Платежное обременение

О быстром наращивании долговых обязательств Молдовой в последнее время говорят все с большей тревогой. Счетная палата РМ проследила, насколько обременительными оказываются платежи по возврату внутренних и внешних долгов. Вывод – сильно рискуем, но пока справляемся.

В два раза – за год

По сравнению с периодом 2018-2021 гг., в 2022 году государственный долг увеличился почти вдвое. Увеличение фиксировалось как по счету внутреннего госдолга, так и по счету внешнего долга. Около 61% внутреннего долга подлежит погашению уже в 2023 году. Это значит, что новые заимствования на внутреннем рынке могут подорожать из-за возможного повышения процентных ставок и инфляции.

Аудиторы говорят, что при этом уровень государственной задолженности увеличился как в аспекте текущих финансовых потребностей, так и для финансирования большей доли инвестиционных проектов. Уровень капитализации внешних займов по-прежнему остается низким, соответствующие комиссии оплачиваются из заявленных, но еще невыплаченных сумм, порождая дополнительную нагрузку на бюджет. Еще одна проблема - медленный возврат облигаций в госбюджет ликвидируемыми банками.

Итак, остаток госдолга на конец 2022 г. увеличился, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, на 16 907,3 млн леев, при этом зафиксировав увеличение доли в ВВП на 2,6 п.п. На увеличение остатка госдолга повлияло как увеличение остатка внешнего государственного долга (на 15 696,3 млн леев), так и увеличение остатка внутреннего долга по номинальной стоимости (на 1 211,0 млн леев).

Несмотря на то, что остаток госдолга находился в пределах, утвержденных Законом о бюджете, есть риск изменения процентной ставки внутреннего государственного долга, считают в Счетной палате. А портфель внешнего госдолга подвержен валютному риску.

Еще одной проблемой остается невозможность выплаты внешнего долга. Ситуация была обусловлена некоторыми внешними факторами, не зависящими от Республики Молдова, указывают госконтролеры, имея в виду введенные санкций в отношении Российской Федерации. При этом штрафные санкции за просрочку платежей по долгам ложатся на страну.

И еще. В прошлом году в виде исключения за счет внешних госзаймов были освобождены от залоговых обязательств 3 хозяйствующих субъекта... Поручительство может тоже лечь на бюджет в случае невозврата средств.

В пределах дозволенного

Динамика госдолга за последние 5 лет (2018-2022 гг.) демонстрирует самый высокий рекорд роста, с 52 012,5 млн леев в 2018 г. до 94 660,0 млн леев в 2022 г.

В аудите отмечается, что в 2022 г. произошло значительное увеличение остатка госдолга (+16 907,3 млн леев, или + 21,7%). Увеличение остатка произошло как за счет увеличения остатка внутреннего, так и внешнего долга. Но по состоянию на 31.12.2022 г. он находился в нормативных пределах установленного Законом о годовом бюджете потолка и не превышал предельных значений (на 6 409,80 млн леев ниже).

Так, по данным министерства финансов, сальдо госдолга, зарегистрированное на конец 2022 г., составило 94 660,0 млн леев. Из них: внешний госдолг – 60 167,7 млн леев (эквивалент $3 140,6 млн, или 63,6%), а внутренний – 34 492,4 млн леев (36,4%).

В ВВП государственный долг составляет 34,73%, что является самым высоким значением за последние 5 лет (с 27,02% в 2018 году до 34,7% в 2022 году). Из проанализированных данных видно, что за последние 5 лет финансовые обязательства государства перед кредиторами на внешнем рынке увеличиваются с 28 954,0 млн леев в 2018 г. до 60 167,7 млн леев в 2022 г., которые полностью номинированы в иностранной валюте.

Возвращательный момент

На обслуживание госдолга (проценты и комиссии) в 2022 г. из бюджета были выплачены финансовые средства в общей сумме 2 645,4 млн леев. Из них: на обслуживание внутреннего госдолга – 2 084,8 млн леев, и внешнего – 560,6 млн леев.

Госконтролеры СП констатируют, что по сравнению с предыдущим годом, на обслуживание госдолга в 2022 г. было использовано на 748,1 млн леев больше финансовых средств. Причина - повышение процентных ставок вместе с резким ростом инфляции. Напомним, что уровень инфляции возрос с 13,9% в декабре 2021 года до 34,6% в октябре 2022 года, на конец 2022 года уровень инфляции составил 30,2%. В то же время базовая процентная ставка, объявленная НБМ, также значительно увеличилась с 6,5% в декабре 2021 года до 21,5% и 20,0% в ноябре и декабре 2022 года соответственно.

Доля расходов, связанных с обслуживанием госдолга (уплатой процентов и комиссий), в общей сумме расходов консолидированного бюджета составляет 3,9%, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 0,4 п.п.

Самым дорогим долговым инструментом являются выпущенные на первичном рынке гособлигации, по которым были выплачены проценты и купоны на общую сумму 1 381,5 млн леев (66,3%), за ними следуют облигации, выпущенные для исполнения платежных обязательств, вытекающих из государственных гарантий, по которым уплачены проценты на общую сумму 604,3 млн леев (29,0%), и конвертированные ГО, за которые уплачены проценты на общую сумму 99,0 млн леев (4,7%).

Как и в предыдущие годы, Счетная палата привлекает внимание к темпам взыскания в госбюджет платежных обязательств, вытекающих из государственных гарантий в делах «Banca de Economii», «Banca Socială», «Unibank» и «Investprivatbank». Аудит показывает, что остаток задолженности соответствующих банков перед минфином остается значительным. Из общего долга, принятого минфином, банки в процессе ликвидации перечислили в госбюджет за счет капитализации своих активов только 2 026,8 млн леев, что составляет только 15% от общего долга, подлежащего возврату. В 2022 г. банки вернули 63,5 млн леев.

Молдавские аппетиты

В течение 2022 года правительство РМ привлекло 12 новых кредитов на общую сумму около 998,7 млн евро, что в 2 раза больше, чем годом ранее. При этом аудиторы напоминают, что правильное определение потребности в заемных средствах имеет существенное значение для любого государства. А их оценка представляет собой сложный процесс, требующий детального анализа различной информации и согласования между госструктурами. На основе правильных расчетов можно было бы избежать заключения ненужных или не выгодных стране кредитов.

Из общего объема иностранных кредитов, полученных в 2022 г., около $317,3 млн (эквивалент 6 092,0 млн леев, 36,7%) было направлено на реализацию проектов, финансируемых из внешних источников, а $546,6 млн – на поддержку госбюджета.

Анализ представленных данных показывает, что внешние средства в основном направляются на текущие расходы. При этом, в отличие от предыдущих лет, в 2022 г. интерес также был проявлен к инвестиционным проектам, в связи с чем было освоено около $317,3 млн, что на 221,4 млн леев больше, чем в 2018 г.

Согласно данным министерства финансов, внешний госдолг на 31.12.2022 г. составил $3 140,62 млн (эквивалент 60 167,7 млн леев), увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 15 696,4 млн леев. В доле ВВП в 2022 г. внешний госдолг составил 22,1%, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 3,7 п.п.

Основной объем, или 93,6% ($2 939,0 млн) от внешнего долга, представляет собой задолженность перед многосторонними кредиторами, а 6,4% ($201,6 млн) –перед двусторонними кредиторами.

Для обслуживания внешнего госдолга в 2022 г. были использованы финансовые средства из бюджета в общей сумме $142,0 млн (эквивалент 2 688,3 млн леев). Из них: на погашение основного долга - $112,5 млн (эквивалент 2 127,7 млн леев), а на выплату процентов и комиссий – $29,5 млн (эквивалент 560,6 млн леев).

По сравнению с предыдущим годом, на обслуживание внешнего госдолга было направлено примерно на $18,6 млн меньше, в связи с выплатой в 2021 году первого транша в размере 7,5 млн евро и II транша в размере 6,25 млн евро из кредита, предоставленного правительством Румынии, и невозможности осуществления платежей в адрес России из-за примененных к ней санкций.

Однако обязательства остаются в силе. В соответствии с положениями многостороннего Протокола о консолидации долга Республики Молдова, подписанного 12 мая 2006 г. в Париже представителями правительства РМ и правительств-кредиторов, участвующих в Парижском клубе, Молдова и Россия заключили 27.11.2006 г. соглашение об урегулировании задолженности, образовавшейся в соответствии с Соглашением, заключенным между ними 04.07.2000 г.

Заключенные кредитные соглашения в 2022 году

1. Договор о финансировании между РМ и ЕИБ для реализации проекта «Дороги Молдовы IV» на общую сумму 150,0 млн евро;

2. Соглашение о финансировании между РМ и AID для реализации Проекта «Безопасность водоснабжения и водоотведения в Молдове» на общую сумму 44,1 млн евро;

3. Кредитное соглашение между Правительством РМ и Правительством Республики Польша (бюджетная поддержка) на общую сумму 20,0 млн евро;

4. Кредитное соглашение между РМ и Французским агентством развития (бюджетная поддержка) на общую сумму 15,0 млн евро;

5. Кредитное соглашение между РМ, ЕС и НБМ о макрофинансовой помощи на общую сумму 120,0 млн евро;

6. Кредитное соглашение между РМ и ЕБРР для реализации Проекта «Безопасность поставок природного газа» на общую сумму 300,0 млн евро;

7. Соглашение о финансировании между РМ и AID для реализации Программы «Молдова, чрезвычайные меры, устойчивость и конкурентоспособность. Операция политики развития» на общую сумму 101,3 млн евро;

8. Соглашение о финансировании между РМ и МБРР для реализации Программы «Молдова, меры в чрезвычайных ситуациях, устойчивость и конкурентоспособность. «Операция по политике развития» на общую сумму 40,0 млн евро и $9,24 млн;

9. Соглашение о финансировании между РМ и МБРР для реализации Проекта повышения конкурентоспособности микро-, малых и средних предприятий (Проект ММСП) на общую сумму 17,7 млн евро;

10. Соглашение о финансировании между РМ и AID для реализации Проекта повышения конкурентоспособности микро-, малых и средних предприятий (Проект МСП) на общую сумму 29,8 млн евро;

11. Соглашение об упрощении кредитования между РМ и Французским агентством развития на общую сумму 60,0 млн евро;

12. Договор о финансировании между РМ и ЕИБ для завершения и дальнейшей реализации Проекта «Дороги Молдовы III» - 100,0 млн евро.